美股创下有史以来最差的圣诞前夜，日本股市12月25日早盘跌幅超过5%，A股再度受到外围市场的冲击。25日，上证指数一度跌破2500点大关，盘中最低跌至2462.84点。上证指数收盘2504.82点，下跌0.88%；深证成指与创业板指分别下跌0.81%、0.85%。
12月24日，道琼斯工业指数失守22000点，跌2.91%报21792.2点，创近16个月以来新低；标普500指数跌2.71%报2351.1点，创20个月以来新低；纳斯达克综合指数跌2.21%报6192.92点，创17个月以来新低。标普500指数与纳斯达克综合指数累计回落均超过20%而陷入技术性熊市，道琼斯工业指数距离熊市还差不到1%的跌幅。美股再度大跌显示投资者对美国政治的不确定性与全球经济放缓的担忧升温。
值得注意的是，目前进入技术性熊市的还有德国、日本、韩国、中国香港等主要股指以及A股。英国和法国主要股指表现略好，但近几个月回调均超过15%。
相比美国、德国等股市从历史高点回落，A股是跌跌不休行情的延续。美国三大股指今年8月至10月先后创出过历史新高，而A股从1月下旬起连续调整。截至12月25日，上证指数较年初高点累计下跌30.17%，年内跌幅则达24.26%。如果2018年最后3个交易日没有大的起色的话，上证指数将创下10年来最大年度跌幅。
A股下跌受到内外多重因素的影响。有市场分析认为，2018年A股行情的主要逻辑在于国内经济调结构、金融去杠杆带来的经济下行压力以及资本市场基础制度完善带来的短期阵痛，叠加海外不确定因素和美股进入拐点波动加剧引起的冲击。当前我国经济运行稳中有变、变中有忧，外部环境复杂严峻，经济面临下行压力，A股面临考验。市场风险偏好下降，A股成交萎缩，沪市12月以来已有7次日成交低于1000亿元，为今年以来日成交低于1000亿元次数最多的一个月。
然而，A股投资者不可忽视市场积极因素逐渐增多。国务院金融稳定发展委员会办公室近日召开资本市场改革与发展座谈会指出，当前资本市场风险得到较为充分的释放，已经具备长期投资价值，改革面临有利时机。
专家与机构大多对明年A股谨慎看好，认为向上空间或大于下跌空间。中国社科院最新发布的2019年《经济蓝皮书》指出，中国宏观经济运行所面临的内外部风险将对股票市场价值中枢的移动产生影响，2019年对中国股票市场不宜过分乐观，但也不必过分悲观，在迎来“政策底”与“估值底”之后，2019年“市场底”也将大概率得到确认。
近日召开的中央经济工作会议明确“保持经济运行在合理区间”，将对A股“估值底”构成支撑。中央经济工作会议还定调：“稳健的货币政策要松紧适度，保持流动性合理充裕，改善货币政策传导机制，提高直接融资比重”。与去年会议相比，货币政策由“保持中性”变为“松紧适度”。交通银行金融研究中心分析认为，明年货币政策保持稳健偏松，流动性较为合理适度，定向调控、精准滴灌仍是明年货币政策操作的主要特征。预计明年可能有2至3次降准，且定向降准的概率更大。
证监会近日明确了下一步要做好的重点工作，重点之一是推动更多中长期资金入市。鼓励保险资金、全国社保基金等扩大入市规模。完善QFII、RQFII制度，开展个人税收递延型商业养老保险投资公募基金试点。
投资者可以预期，明年市场资金环境有望边际改善，将有利于A股恢复性上涨。A股“估值底”对中长期资金具有吸引力。明年A股首次“入富”及“入摩”权重有望提高，将使境外长期资金大概率继续净流入。随着境内外长期资金不断流入，以及科创板设立，将对投资理念的转变产生积极作用，从而有助于估值修复
