战略规划梳理完成，2018年“半导体设备”年开启，推动公司业绩边际变化明显，公司由七星电子和北方微电子战略重组而成，主要产品为高端电子工艺装备和精密电子元器件。公司整合资源，构建了半导体装备、真空装备、新能源锂电装备和精密电子元器件四大产业平台。针对这四大业务板块，对每个业务板块做了准确定位，并将战略目标明确落实到了所有子公司中。我们认为，收购北方微之后的全新北方华创，对每个战略部门规划清晰，针对不同的市场，精准定位发展。根据semi和各晶圆厂披露的数据，中国集成电路产线的建设周期将会集中在2017H2-2018年释放。在投资周期中，能够充分享受本轮投资红利的是半导体设备公司。我们深入细拆了每个季度大陆地区的设备投资支出，判断中国大陆地区对于设备采购需求的边际改善2017 3Q开始，在2018H1达到巅峰。随着中国大陆地区2017H2-2018的半导体产线订单的逐步释放，我们预期公司会在2018H1出现订单集中体现的阶段，兑现半导体设备投资逻辑。
国之重器，半导体设备上市公司龙头扬帆起航
除了内生之外，对于设备企业而言，并购是早期快速增长，顺应趋势长大的方式。我们以美股着名设备公司应用材料为例，不断兼并收购是企业横向扩张成长的要素。设备平台型企业的横向扩张带动企业的全品类服务能力和核心竞争力的路线是其成长的必然过程。我们认为，北方华创在现阶段具备了平台型扩张的能力。北方华创在2017年收购Akrion，未来也不排除公司会进一步寻找收购标的，而发挥业务的协同，带来业绩的快速增长。
我们预计2017-2019年EPS为0.27，0.68，1.03元/股，维持“买入”评级
风险提示：半导体行业发展不大预期；公司订单不达预期
