江南嘉捷复牌后已连续18个涨停，涨幅达4倍。该股昨日开始放量，机构人士称，打开涨停在即。机构大单抛出，深圳、佛山等地游资在接力。
机构退 游资进
昨天，江南嘉捷股价达到48.9元。当日，该股开始放量，成交总额18.09亿元，前一日量能2250万元。
昨日的盘后数据显示，有一家机构抛出了3 .39亿元，卖出金额占总成交的18.14%。而在买入前五大的营业部观察，来自深圳、佛山的游资大幅买入。
该股复牌以来，18个交易日上涨了456 .31%。不少资金开始抛出股票锁定利润了。截至昨日收盘，盘面上还剩41万手封单。
广州一家私募基金总经理对南都记者表示，今天(12月1日)，江南嘉捷大概率开板，目前介入有风险。
次新股发行节奏有所下降，不过此前对于涨幅过大次新股的强力监管造成新股热退潮，次新股指数已经连续下跌两周。
在次新股走弱的时候，江南嘉捷在涨停板打开后，还有参与空间吗？深圳的一位私募基金经理则称，“理论上或许会有，以往借壳案例的市场表现看，在第一波涨停打开并短期调整之后，不少会有第二波的机会。不过，投资者需要注意火中取栗，小心烫伤。”
“与其他的借壳资产受追捧的逻辑相似，江南嘉捷实控人股份锁定期较长，带来的是流通盘相对较小。”香港中资券商股票分析师对南都记者称。
估值过高
沪上一位基金投资总监对南都记者表示，“很多行业优质龙头企业，相对国际的龙头公司估值依然有一定的折价，中国龙头估值修复依然在路上。”
2015年11月，巨人网络公司借壳世纪游轮之前，市值仅有131亿元。11月30日，公司总市值800 .44亿亿元，回归后，其身价涨了近6倍。公司当前市盈率57.5倍，而在其私有化、退出纳斯达克前，市盈率只有8倍。对比此前从美股回归的中概股，身价均翻了几番。
360也可能如此。南都记者观察发现，360在2011年至2014年PE值较高，之后估值中枢震荡下行。2015年后，其估值在40倍PE左右。
“360业务生态相对完整，安全公司在A股具有一定的稀缺性，并且不排除后续进行再融资或重组的可能性。”上述私募总经理表示。
江南嘉捷11月28日公告称，根据交易对方承诺2017年及2018年归属于母公司净利润分别为不低于220000万元、290000万元，以11月27日公司股票收盘价36.74元/股计算，其静态市盈率和动态市盈率分别为112.96和85.69，而目前沪深两市按证监会行业分类互联网和相关服务的行业静态和滚动市盈率加权平均值分别为52.52和42.34。
华南一位券商股票分析师回复南都记者称，目前来看，该股估值过高。
360承诺三年利润高增速
11月28日江南嘉捷称，公司本次重大资产重组暨关联交易事项已经股东大会审议通过尚需报中国证监会核准，能否如期顺利完成可能具有不确定性。多数券商分析师因为公司重组存在不确定性，都不对公司做出评价。
事实上，360基于网络安全产品以及搜索引起产品，通过在线广告、游戏等互联网和增值业务变现。广告业务是360的第一大收入来源。目前公司公布了上半年的数据，公司互联网广告收入占总收入72%。
广告业务在20 15年-2016年增幅放缓，今年上半年增速有所提升；游戏业务为第二收入来源，但是目前依然发展缓慢；硬件业务2015年推出，基数小，2016年该业务增长160%。
公司希望凭借产品优势持续强化商业化产品和服务变现能力。不过，360广告业务和增值业务毛利率近两年也处于下跌趋势，特别是增值业务下跌较大。
国信证券分析师高耀华称，游戏从PC端转向移动端，页游衰退趋势难挡，360比腾讯等巨头缺乏移动端渠道和重要的游戏代理，将来依然将面临较大的业绩压力。
深圳某大型券商分析师对南都记者称，360营业收 入2 0 1 5年 增 长2 0 %，2016年仅增长6%，主营业务收入增速下滑，承诺利润2017-2019年增速达19%、32%、31%，公司存在业绩承诺不达预期风险。
