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只看楼主倒序阅读使用道具楼主发表于: 2017-01-18

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　这种“新股加速发行无害论”之类的说法，明显是对市场不负责任的行为，有为股市圈钱摇旗呐喊之意，同时也有误导管理层的嫌疑。笔者以为，新股加速发行明显带给股市三大压力，是需要管理层予以正视的。

　　自从去年下半年以来，新股发行提速明显。尤其是去年11月、12月，新股发行数量分别达到39只与51只。而进入2017年，新股发行进一步加速。截止1月16日，2017年前10个交易日，每天均安排了3只新股发行。
　　新股的加速发行让市场感受到了巨大的压力，股市因此在近期出现回调的走势，市场呼唤放缓IPO脚步的声音此起彼伏。不过，也有舆论认为，新股发行对行情影响不大，不必过份担心IPO节奏，甚至认为“IPO拖垮市场”的说法并不成立。这种“新股加速发行无害论”之类的说法，明显是对市场不负责任的行为，有为股市圈钱摇旗呐喊之意，同时也有误导管理层的嫌疑。笔者以为，新股加速发行明显带给股市三大压力，是需要管理层予以正视的。
　　第一大压力，是短期压力，即加大股市抽血的压力，动摇投资者信心。虽然在新股发行的过程中，证监会对每家IPO公司的融资额度进行了控制，每家公司的融资额度并不大，比如2016年每家公司的平均融资额度约为6.4亿元左右，但我们应该看到的是，由于新股发行的提速，IPO公司数量急剧增加，它带给市场的抽资压力是不能小视的。以每月60家公司发行推算，每月融资额度在360亿元左右，一年4000亿元左右。这对于股市来说是一个不小的抽资压力。尤其是在目前市场低迷，股市处于存量资金博弈的背景下，这对股市的抽血作用就更加明显，也进一步动摇投资者的信心。

　　第二大压力，是中期压力，即增加股市再融资压力。为了加快新股发行，让更多的企业能够上市融资，证监会对每家IPO公司的融资额度进行了严格控制，比如，在2016年的新股发行中，只有上海银行一家公司上市募资超过百亿元，达到106.7亿元，只有25家公司的募资金额超过10亿元。绝大多数公司的募资金额都控制在10亿元以下。这种对融资金额的严格控制好象从短期来说减轻了每家公司IPO对市场的抽血压力（但由于发行数量的增加，整体上并未减轻对市场的抽血压力），不过因此也造成了这些IPO公司募资不足的问题，从而导致这些公司上市后的再融资压力明显增加。为此，为解决IPO公司上市募资不足问题，一些新上市公司上市几个月就开始再融资，而且其再融资额度远远超出首发融资的额度。因此，对IPO首发融资额度的控制，很大程度上是将IPO融资的压力转化为了再融资的压力。
　　第三大压力，是长期压力，即新股加速发行带来限售股的急剧增加，股市因此成了大小非套现的提款机。因为当下的新股发行都是一种带病发行，每一家公司的上市都会带来3倍及3倍以上于首发流通股规模的限售股。而这些限售股将在一年或三年之后解禁。由于新股发行数量的急剧增加，这也意味着届时将有为数众多的上市公司的限售股将解禁。而面对众多上市公司限售股股东的顶格减持、清仓式减持，股市将进一步面临着前所未有的大小非套现压力。这对于股市来说，或许是一场灾难的降临。毕竟2016年年初的股灾3.0，其中一个很重要的原因就是市场对重要股东大量减持的一种预期。而新股加速发行所带来的大小非减持压力将远远超出2016年年初。因此，不排除新一轮股灾因此而降临。

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2017-01-24

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