近日以铁矿石、焦煤为代表的大宗商品掀起涨停潮，期货市场的投资热情再度被点燃。A股市场上，煤炭股扛起领涨大旗，有色金属、钢铁等强周期品种亦受到带动，“煤飞色舞”刮起的“周期风”成为市场中最大亮点。考虑到三季报逐步披露，对于铝、锌、铁矿石等均价涨幅较大的产品，上市公司业绩同比将会明显增长，因此涨价主题值得投资者关注。
大宗商品集体走高
昨日沪深股市表现平淡，主要指数依然维持窄幅波动。与之相比，期货市场却是热火朝天，黑色系更是全线上涨，焦炭上涨6.97%，锰硅上涨6.01%，铁矿石上涨5.96%，焦煤上涨5.05%，沪锌上涨4.8%。其中，铁矿石价格创一年半新高，焦炭创三年半新高，实现十五连阳。
多家机构纷纷唱多大宗商品市场前景。本月，全球最大的矿业公司必和必拓表示，大宗商品市场已经出现接近完成再平衡的早期迹象。该公司首席执行官麦安哲认为，尽管短期内供给增长将更快于需求增长，铁矿石和炼焦煤价格已经高于预期，但基本面的情况说明，在未来12个月到18个月中，油价和天然气市场将改善。出于对未来前景的乐观看法，必和必拓还表示，该公司2017财年的铁矿石有望实现2.65亿至2.75亿吨的生产目标，超过去年的2.57亿吨。
一方面，在经过长达近3年的“探底”之后，大宗商品价格已经跌至底部区域，下跌空间不大。相对于其他资产，大宗商品市场可谓是洼地所在。另一方面，最近一段时间全球实体经济缺乏亮点，但日本、欧洲等国负利率政策横行，资金涌入大宗商品市场，这也将成为助推大宗商品价格反弹的重要原因之一。
涨价主题惹关注
进入三季报披露期，由于各类大宗商品价格较去年下半年有明显提升，相关企业业绩环比将会明显改善。对于铝、锌、铁矿石等均价涨幅较大的产品，相关上市公司业绩同比将会明显增长，因此涨价主题亦会有业绩支撑。建议投资者从三个方向去把握涨价主题。
煤炭方面，根据煤炭工业协会的数据，目前我国在产产能39亿吨，停产产能3亿吨，合计能生产的产能42亿吨，此外还有在建产能15亿吨。如果今年去掉产能2.8亿吨，则还剩39.2亿吨的可生产产能，按照276天重新核定产能后是32.93亿吨。在建产能方面，由于供改政策要求新建产能投产必须与化解过剩产能挂钩，且新建煤矿用地等手续已经停止办理，在建煤矿今年很难投产。未来一年煤炭产量最高只能达到33亿吨，较2015年的37.5亿吨下降12.2%。煤炭产能收缩程度和速度远超预期。从风险收益角度考虑，目前买入风险小收益大。
钢铁方面，各地纷纷上报了淘汰过剩钢铁产能的目标及配套政策，供给侧改革进入快车道。随着过剩产能的退出，钢铁供求有望恢复总体平衡，钢铁行业有望迎来景气度的持续回升。预计钢铁行业上半年总体经营情况将环比改善。细分品种方面，高温合金子领域有望获得高速发展。此外，国务院印发了《关于促进通用航空业发展的指导意见》，未来五年拟补充3200架以上的航空器，未来20年我国每年高温合金的年平均需求量将会达到3.5万吨，年产值有望超过100亿人民币，高温合金领域有望获得高速发展，值得投资者关注。
从有色金属行业角度来看，基本金属焦点重回供给侧，锌的基本面仍较好。目前减产依然有序进行，预计2016年全球锌缺口35万吨，库存处于低位，预计锌均衡价格在2200美元/吨附近。
