4000点以上不该盲目追涨 [复制链接]

4000点以上的A股市场，让一些投资者心生胆怯。
　　4月16日，上海国金中心簇拥着一批高净值人群，他们除了准备认购私募产品外，还指望着从在场的一线基金经理处得到一些指引。在他们看来，大盘4000点后，尽管上涨是大概率事件，但调整或者风格转换的风险也是不可不防的。
　　在场的基金经理乃望正资本合伙人、投资总监冯永欢。就在座各位的忧虑，冯永欢称，4000点以上不该盲目追涨，而更应该去挖掘潜力行业与个股的市场机会。未来十年，一大批公司将要经历行业整合，当前可以提前布局去捕捉“从分散到集中走过一个整合周期”的行业龙头。
　　把握行业机会
　　在冯永欢看来，经历了前期的大幅上涨，现在市场处于一个估值严重分化的阶段，一批股票是严重高估的，但另一批还是很有吸引力的，它们的两三年业绩涨幅远远超过股价。
　　对于如何筛选出这类业绩出众的股票，冯永欢认为，自上而下来看行业的话，投资方向有三个：一是大消费，包括在线旅游、在线教育、在线娱乐、医药等，这些都是未来二三十年很确定的朝阳行业。比如由于老龄化趋势的出现，30年后中国老年人比例将占总人口的30%，这是推动医药、医疗需求增长的巨大动力，未来这个行业的体量将得到充分扩张。
　　二是环保、新能源，环境污染是过去三十多年经济发展的一个欠账，需要未来十年、二十年把它补齐。
　　三是优势制造业。当前有一个很热的词叫“互联网++”，是指互联网行业和传统行业结合利用互联网的技术来改造传统行业。这些行业被互联网改造后，极大地提升了行业效率，这是它未来潜力所在。现在很多人已经在互联网医疗这方面展开了布局。
　　捕捉大牛股
　　谈完行业性机会，冯永欢进一步把话题引向了个股领域。他称，在传统行业中，行业成长均值不高但不乏公司快速成长，往往是五年5倍以上。过去五年利润两倍以上的有500家、增长5倍以上的有200家，有一批公司竞争力突出，跟同行比起来很有优势，成长空间大。比方东方雨虹，做防水材料的，去年收入刚过50亿，约3%、4%的市占率，是行业第一，排在第二的只有10亿左右，但绝大多数防水材料的同行根本没有一个现代化的公司运营技术，根本就是类似于小作坊的运作模式，所以东方雨虹就特别鹤立鸡群，有竞争优势。
　　再比如，从1998年到2014年这16年间，格力电器的收入增约30倍，利润增加60倍，为什么会有这么大的飞跃？那是因为空调这个行业市场很大，1998年的时候市场份额还很分散，但如今集中度已经很高。从1998年的分散到2014年的集中，格力几乎占了半壁江山，再加上美的、海尔，几乎三家垄断，从分散到集中，完成了一个整合。整合之后，市场赢家利润增长非常惊人。站在2015年这个时间点上，还有很多行业非常分散，他们要走的路和空调行业过去的路是一样的。很多时候资本市场太过短视，总是看一年、几个月，如果时间拉长了看，效果十分惊人。
　　不过，冯永欢还向投资者提出了几点忠告：
　　首先，避免盲人摸象，比如说十年前有人号召大家做草根调研，他建议去药店看药品的生产日期，如果是很长时间以前生产的说明在药店放很久了，卖得不好，如果生产日期很新说明卖得好。听起来很有道理，但局限性很明显。因为中国的药店很多，一个人能看一两家，但看不完1万家，看个十几家，很难说这十来家能代表全国。
　　第二是避免人云亦云。比方说摩天大楼理论，摩天大楼建立的时候就是经济见顶的时候，经济要开始走下坡路。这颠倒了因果。是因为经济不行了，没有实力去建更高的楼，所以那个楼才成为最高楼，而不是那栋楼诞生了经济才不行的。
　　最后，冯永欢总结道，虽然经济比较差，但是股市还是有机会的。主要有两个原因：一个是经济体本身在新陈代谢；第二个是利率也就是资金价格在往下走，所以居民从资金配置的角度来看，市场还是有吸引力的

对啊，我觉得这几天的股市有点山雨欲来的感觉啊！！

楼主十分保守了。

指数不是重要的,现在好的个股多的是。

风险早有提示，打新资金回笼又有大量新入市股民抡筹，逼空行情亦然存在！

国泰君安任泽平：若经济不改善 5000点将是牛市顶部

　　国泰君安首席宏观分析师任泽平近日接受媒体采访时表示，若经济不不到改善，5000点将是牛市顶部。

　　在任泽平看来，若未来经济走势呈"L"型，5000点就将是顶部，但如果经济走势呈"U"型，牛市将不言顶。

　　"经济形势比想象中的还要坏，预计降息降准和稳增长加码。公共政策部门采取了一种虽不刺激但会兜底的宏观调控新思路，为改革赢得时间。形成强改革与宽货币新组合，加码基建投资对冲房地产投资下滑，预计二季度稳增长加码。从目前各种指标看，未来的经济情况还有待观察。"任泽平曾称。

　　而在此之前，任泽平表示，"这轮牛市会走多远？答案取决于我们是否具有改革的诚意以及改革将在多大程度上落地见效。如果将改革束之高阁，牛市将回到原点。但从目前来看，二季度经济基本面企稳、政策友好、市场对改革充满期待、无风险利率下降、风险偏好提升、增量资金入市来看，牛市的趋势仍在。"

　　任泽平看好两类股票，一类是直接受益有政策，对于稳定经济有重要作用的，比如一带一路等。另一类是此轮牛市以来的滞涨股。

　　海通证券(600837,股吧)荀玉根：这可能是A股以来最长的牛市

　　我们在这种牛市氛围当中一定要改变我们的思维，一定要改变我们的心态，如果站在一个长远的角度去看这个市场，这是一个长远的牛市，这可能是A股以来最长的牛市，甚至可以跟二战之后美国、日本、英国、德国等等这些牛市相媲美，这是我们所有的证券从业人员有幸之处，在于我们正在经历这样的牛市。

　　我对2014年的总结我认为并不在于此处涨多少，最大的变化在于这个市场的生态环境发生了变化，他不再是一个存量资金博弈的市场，有增量市场入场。我们知道所谓的牛市、所谓的泡沫，一定有很多的人进来有很多的资金流入这个市场才能形成泡沫才能形成一个牛市的氛围。在2012年12月，虽然创业板代表了这个牛市已经走出来了，但是很遗憾地是，这个市场一直没有增量资金进来，一直是我们场内的投资者从左口袋倒到右口袋，这是一个很无趣的市场。2014年的7月份这个市场发生了根本的变化，增量市场的入场才能叫一个真正的大牛市，只有这些才能把这个泡沫吹起来，无论在几百年前荷兰的郁金香的泡沫，还有英国的南海泡沫还是2000年的科网泡沫（互联网泡沫），这是繁荣的景象，这需要很多的参与者一起参与才能形成。这是我们觉得2014年最大的变化。

　　我们研究之后有三个结论，第一，所有的牛市都有一个变化，就是资金利率下行，或者是资金利率在底部。第二，牛市当中一个重要的支撑是企业盈利的改善，但是企业盈利的改善不一定来自于经济的增长，可以来自于改革、转型、技术进步等等这些因素。这个发现或者是这种过去七八十年历史中总结非常重要，这回答了一个问题，我们要不要很在意GDP，要不要被GDP束缚住，答案是否定的。我们告诉大家经济没有涨起来股市起来了，这是没有关系的，很多的牛市都是和经济增长没有关系的。第三，股市本身的制度建设，包括对资本市场的法制的完善，包括对一些资金流入市场的管制的放开，这些会助推市场的风险偏好。这三点结论验证下来可以去解释为什么从去年7月份开始这个行情演变为一个增量资金入市的行情。

　　如果我们回顾二战之后所有的经济体的牛市会发现，我们选取几个代表性的牛市，无论是发达国家的美国还是日本，还是英国，还系新市场经济体，香港、台湾，发现他们在二战之后的经济牛市都是在10、20倍的股指地涨幅，那是因为一个经济体的腾飞，一个经济体从一个很弱小的或者从一个大而虚地凑向一个强而大的。中国恐怕正在经历这个阶段，我们现在股指的涨幅还很小才翻一倍。一个牛市的结束并不在牛市涨多少，而是牛市最终的产业的驱动力耗尽完结了，像我们讲一年四季的春夏秋冬，秋季过去了自然进入冬季，现在我们还在春季，有什么必要担心冬季的来临呢？我们还在享受盛夏，他是一个产业发展的必然的阶段。1991年的牛市怎么样结束的，因为家电保有量的达到高峰没法提升了，这个产业发展到头了牛市就结束了。2007年为什么牛市结束，背后的产业在于房地产行业的发展，销量达到一个顶峰，他慢慢进入拐点的时候没有办法再扩张了，所以这个牛市到头了。

　　现在的牛市才刚刚开始，因为我们的转型才刚刚开始。