| 下山虎的兄弟 |
2016-02-23 00:42 |
A股策略周报：政策预期助力反弹
一周回顾：
节后指数低开高走，反弹趋势延续。虽然受春节期间海外市场剧震影响指数节后大幅低开，但人民币汇率的企稳以及政策改革预期的好转缓解投资者情绪，指数随后震荡上行，延续了春节前的反弹趋势，成交也有所回升。从行业及主题情况来看，政策托底预期升温，基建相关的建材、建筑、机械等行业领涨市场；Apple Pay正式登陆中国，带动移动支付等相关概念走强；朝鲜局势动荡，军工板块表现较好；金价反弹趋势下贵金属板块也延续升势；银行和食品饮料等行业则表现相对平淡。
市场展望：政策及改革预期升温助力反弹持续。我们在上周发布的A股策略周报《仍在短线反弹期》中强调虽然春节期间海外市场剧烈动荡，但考虑A股市场前期已有明显下跌，市场最为关注的人民币汇率压力也得到缓解，节后开盘不宜过分悲观，A股仍在短线反弹期，上周市场延续反弹。往未来看，（1）考虑近期央行表态及目前海外的环境，人民币汇率短期企稳的趋势有望延续；（2）1月新增信贷数据超预期、房地产政策不断放松（下调房贷首付比例、上调公积金存款利率、以及各地方政策等）、基建投资力度有望加大（媒体报道发改委第一季度安排4千亿专项建设基金，后续每季度规模视经济情况而定）、金融支持工业稳增长意见出台等提升政策稳增长预期；（3）两会召开在即，改革预期升温，特别是供给侧改革可能的进展、十三五规划纲要内容、以及2016年政府将搭建什么样的改革框架等；证监会领导层的调整也有望改变市场对于资本市场改革的预期。因此短期若海外市场不出现较为明显的波动，预计A股市场反弹趋势将在波动中延续。中长期我们继续维持2016年度展望《穷则思变》中的观点，需要密切关注以上这些政策和改革能否起到实际的效果，改善市场对于目前汇率以及经济增长的预期，并以此判断市场是否已经走出低谷。
行业及个股建议：继续关注“政策预期支持蓝筹+超跌龙头成长”两条主线。1）房地产产业链及供给侧改革相关的板块，仍将享受政策预期支持；2）逢低吸纳盈利仍有可观增长、估值已经逐渐合理的泛消费龙头成长。3）一些主题投资机会，包括年报（业绩超预期个股、高送转）、第二批新股（下周进入申购期）、两会概念（十三五、环保新能源等）、军工等。
年报业绩监测：295家公司公布2015年报或业绩快报，市值占比为15%。目前已经披露年报或快报公司业绩增速为14%，可比口径下与2015年前三季度和2014年基本持平。其中金融行业增速24%，主因目前披露的证券类公司相对较多；非金融业绩增速-7%。分行业来看，计算机、证券等行业业绩增速较高；钢铁、煤炭、有色等行业业绩负增长。
近期关注点：1）房地产在政策作用后的销售、投资与新开工；2）两会：供给侧改革、十三五等；3）资本市场改革进展：深港通、注册制、MSCI纳入A股可能性；4）年报；5）第二批新股。
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