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兵马投资：验证2019是极其困难的一年，目标直指1664，希望不被言中 [复制链接]

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只看该作者 1120楼 发表于: 2019-02-06
在市场长期下跌之后，边际条件的改善值得我们重视，而站在当下，虽然中国经济还没有走出泥潭，但许多回暖因素逐步显现。更短期地看，过年之后很快就是两会了，金猪行情或许可以期待。
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只看该作者 1121楼 发表于: 2019-02-06
2019年中国经济将发生五大逆转：
第一，内需潜力重于外需，有改善希望；
第二，货币政策从去杠杆到稳杠杆阶段；
第三，财政政策方面，减税让利重于刺激；
第四，在货币低增长以后，高通胀将被低通胀所取代；
第五，金融资产将取代实物资产，成为资产配置的首选。
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只看该作者 1122楼 发表于: 2019-02-06
2019年上半年经济或仍在寻底。随着通胀的回落，我们将步入低利率时代，债市牛市有望延续，而股市将进入真正的回报时代。如果政府大幅减税，A股有望迎来一波牛市。房价有回落风险，对于房地产请谨慎投资。
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只看该作者 1123楼 发表于: 2019-02-06
2018年A股运行惨淡，全年跌幅处于A股有史以来第二位。进入2019年以来，市场在年初创下2440点的新低后，开启了反弹并一直持续到今，颇有“不破不立”的意味。在券商、食品饮料、家电、军工等行业以及特高压、5G、充电桩、光伏等概念板块的带动下，市场持续温和放量反弹，截至1月18日，上证指数已经逼近2600点，上证50指数反弹幅度最为明显，接近10%。
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只看该作者 1124楼 发表于: 2019-02-06
展望2019年A股市场，我们认为远不会像2018那么悲观，预估全年大概率收红。估值方面，目前大部分板块估值处于历史低位，部分指数处于历史最低，整体估值水平与2005、2008、2013年的指数底部相当，但我们认为目前市场投资环境好于上述的几个底部。
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只看该作者 1125楼 发表于: 2019-02-06
消息与政策面上，1月4日，央行全面降准1个百分点，流动性宽松；国务院常务会议决定再推出一批针对小微企业的普惠性减税措施，以及发改委表示将制定出台促进汽车、家电等热点产品消费的措施；从8月份政治局会议提出切实做好“六个稳”，到年底经济工作会议提出“稳中有变、变中有忧”，反映了高层已经感受到了来自内部和外部的经济压力，全面提升了忧患意识，我们认为政策导向已由“控”到“稳”到“放”，政府正在通过财政和货币政策等维护经济平稳增长已有所加码。
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只看该作者 1126楼 发表于: 2019-02-06
从历史走势来看，市场底大概率位于政策底与业绩底之间，我们判断政策底正在显现，业绩底或大概率在2019年2-3季度出现，市场底可能在此之间。目前压制A股市场的主要因素有经济下行压力、信用传导不畅等，对于经济下行，目前高层和市场预期相对充分，大概率不会出现类似2008年下半年的超预期断崖式下行。
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只看该作者 1127楼 发表于: 2019-02-06
经济数据方面，社融和信贷数据略好于预期，但结构上仍然以短期流动性融资为主，企业中长期融资尚未明显改观。对于信用传导的现象，我们认为这是货币与经济周期中的正常现象，未来会伴随着信心恢复而逐渐恢复。
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只看该作者 1128楼 发表于: 2019-02-06
在我们看来，较为重大的风险仍是外围因素较为不可控，12月CPI、PPI均有所回落，其中 PPI加速下行，进出口贸易增速双双出现负增长，显示经济需求进一步走弱，经济通缩风险上升，但美国股市和经济基本面似乎也有走弱趋势，这或可以为我们腾挪一些修复喘息的空间。
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只看该作者 1129楼 发表于: 2019-02-06
在投资策略方面，我们认为目前市场处于熊市中后段，近期市场估值修复的行情大概率为风险偏好提升的驱动，逆周期调节的相关政策处在论证时期，在此阶段，应避免出现过度悲观的判断但也仍需谨慎观察，短期看本轮反弹不宜期待过高，但中长期伴随着外资进入标准逐渐放宽、资本市场逐渐开放、交易者结构变化等因素的影响，我们认为是相对乐观的。
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只看该作者 1130楼 发表于: 2019-02-06
建议投资者，将投资目光放远，不要过度反应如“长期问题短期化、负面信息盲目线性外推”等悲观因素，应该以估值为准绳，结合盈利与风险偏好的变化做出客观判断，待关键经济、金融数据企稳向好后，市场会有趋势性投资机会。
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只看该作者 1131楼 发表于: 2019-02-06
在拐点把握上，我们认为交易费用、增持、政府喊话等时间对市场影响有限，更应关注流动性拐点，如M1、信贷社融等指标翻转。
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只看该作者 1132楼 发表于: 2019-02-06
2019年市场处于美林时钟的经济差、政策松阶段，股市表现应是筑底并逐渐回升阶段，对应投资操作应适当积极，如果出现反弹或反转，首先反应可能是贝塔较高、前期跌幅较深的板块，如非银等，其次估值处于历史最低点的中小创在年报之后也可进行关注。从长期维度看，目前大概率处于底部区间，投资者选择估值处于底部位置，有长期成长逻辑的公司买入并持有，穿越底部，未来会有不错的收益
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只看该作者 1133楼 发表于: 2019-02-06
2019年，农历己亥猪年，天干之己属阴之土，地支之亥属阴之水，土水相克。
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只看该作者 1134楼 发表于: 2019-02-06
市场分四季，春夏秋冬。展望2019年，考虑影响市场的3大变量——利率、政策、公司盈利，其中流动性和政府政策朝着有利于股市的方向发展，而经济增速回落拖累上市公司业绩。对于A股市场来说，可归结为“冬去春回，春寒料峭”，指数大概率从2018年的下跌趋势转为今年的“磨底”，维持低位震荡的可能性较高，赚钱效应改善。
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只看该作者 1135楼 发表于: 2019-02-06
市场分四季，春夏秋冬。展望2019年，考虑影响市场的3大变量——利率、政策、公司盈利，其中流动性和政府政策朝着有利于股市的方向发展，而经济增速回落拖累上市公司业绩。对于A股市场来说，可归结为“冬去春回，春寒料峭”，指数大概率从2018年的下跌趋势转为今年的“磨底”，维持低位震荡的可能性较高，赚钱效应改善。
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只看该作者 1136楼 发表于: 2019-02-06
实体企业普遍是一副过冬的模样，边际回报率呈现下滑的趋势。我们对各自行业的梳理也显示，未来1年处于景气改善的行业凤毛麟角，而高护城河类企业的股票隐含回报率也不高。
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只看该作者 1137楼 发表于: 2019-02-06
这给我们提出了挑战，要把资金投到哪些公司中，能在未来数年获得超过社会平均的投资回报，毕竟，我们也是流动性的一部分。答案很难。在经济减速过程中，寻找合理的投资回报本身就充满风险，寻找其中的成长更是小概率的任务。这是市场面临的主要矛盾，即看好市场又找不到投资标的。
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只看该作者 1138楼 发表于: 2019-02-06
如果脱离开利率、政策和经济周期的视角，从科技周期的角度观察，会有新发现。回顾2012年，在相似的宏观背景下，海康、大华、歌尔声学、大族激光走出了持续上涨的行情，也是科技周期叠加经济周期共振的结果。2012年的安防和智能手机所引领的科技趋势，在之后5年持续影响了市场走势。
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只看该作者 1139楼 发表于: 2019-02-06
2019年又会有哪些科技趋势来引领未来5年，我们看到了新能源的契机，相信“能源变革”是重要之一
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