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兵马投资：验证2019是极其困难的一年，目标直指1664，希望不被言中 [复制链接]

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只看该作者 820楼 发表于: 2019-02-06
由于中国过去10年市场涨幅位列世界末尾，可比行业龙头估值性价比较高，再配置性价比逐步凸显，这为追踪MSCI、富时罗素等指数的全球长期性资金重构资产配置提供契机。
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只看该作者 821楼 发表于: 2019-02-06
7、澎湃新闻：今年市场最大的风险点是什么？
　　王德伦：2019年，注重以美国经济下行超预期、欧洲政经环境恶化带来的全球风险爆发和大波动。美国经济高位逐步显现，如果持续加息，可能使得美国经济下行超预期，进而引发全球需求减弱，经济下行。
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只看该作者 822楼 发表于: 2019-02-06
同时，英国脱欧还未完成，法国“黄马甲”事件等，可能会对欧盟团结产生较大不确定性，政经不稳定风险可能会波及到欧洲其他国家和全球经济稳定性。
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只看该作者 823楼 发表于: 2019-02-06
8、澎湃新闻：当下市场非常热门的话题是科创板和注册制，其落地会给A股市场的生态带来怎样的影响？
　　王德伦：科创板和注册制有助于降低创新型企业融资成本，防范化解金融风险。从海外经验来看，PE、VC等股权投资机构在创新型企业孵化成长方面发挥了重大作用，这与海外资本市场存在多层次上市体系、完善的资金退出途径有重要关系。
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只看该作者 824楼 发表于: 2019-02-06
设立科创板并试点注册制，短期来看完善了创投企业资金退出渠道，有助于创新型企业拓宽融资渠道，获得更多形式的资金支持，是资本市场服务科技创新和实体经济的重要实现形式。长远来看股权融资作为直接融资的一种，有助于降低企业融资成本，防范化解单一融资途径、高杠杆融资带来的潜在金融风险。
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只看该作者 825楼 发表于: 2019-02-06
科创板和注册制长期有利于创新型企业及资本市场健康发展，早期可能对市场预期有所影响。科创板和注册制的推出，有望为市场引入新鲜血液，有助于优质的创新型企业留在国内资本市场，并且突出市场的优胜劣汰功能。
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只看该作者 826楼 发表于: 2019-02-06
随着这些优质创新型企业发展壮大，国内投资者也有望充分、便捷地享受到这些优质创新型企业的发展红利，对市场形成正反馈，帮助资本市场实现长期健康发展。
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只看该作者 827楼 发表于: 2019-02-06
但在短期而言，优质创新型企业在科创板上市可能会对目前的存量资金的预期产生影响，板块分化可能更加明显。同时，壳资源的炒作行为可能也会受到抑制。
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只看该作者 828楼 发表于: 2019-02-06
如今的春运，再也没有拥挤的火车站，换而之的是拥挤的高铁站和飞机场。可以说，中国铁路事业和民航事业见证中国这十年的飞速发展。同时我们也看到，互联网的快速发展便捷了人们的沟通交流方式，但似乎也拉远了人们的（心理）距离。城镇化的发展让相当大的一部分人开始往城市聚集，于是春节的“年”味也是越来越淡。
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只看该作者 829楼 发表于: 2019-02-06
时间回拨到2009年。亚洲正在经历着金融风暴，经济发展面临着全所未有的挑战，国内GDP延续了2008年走弱态势，增长率创了2003年以来的新低，也是继2008年后的再次破“10”
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只看该作者 830楼 发表于: 2019-02-06
上证指数经历2007年的疯狂后，在2008年10月27日跌到阶段性低位1664.93点（上证指数在2006年-2008年走完了完整的一个山峰，一般来说，山底是机会大于风险，山峰是风险大于机会）。同时，市场情绪也是一片哀嚎，人人自危。
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只看该作者 831楼 发表于: 2019-02-06
在上证指数出现1664低位的不久后，中国出台了“四万亿“刺激计划，虽然四万亿的刺激计划至今在学界对此都是争论不休，但是在当时的经济环境下，出台四万亿是利大于弊。如果在需要刺激的时候不刺激，经济一旦陷入大萧条，后果将不堪设想。
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只看该作者 832楼 发表于: 2019-02-06
四万亿直接带动的是中国房地产的十年大牛市。我们发现，央行发出这么多钱，CPI也没有出现大幅上涨，通胀也没出现，这个要归功于房地产市场这个大的资金蓄水池。虽然有人说四万亿大多都进了房地产市场，直接流到其他领域的资金量很小，但是我们也要看到，房地产是产业链很长的产业，带动上下游相关产业的发展对中国经济的迅速恢复也是功不可没。这其实也是中国经济能迅速从经济危机走出来的重要的原因。
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只看该作者 833楼 发表于: 2019-02-06
回到股市投资，在2008年创新低之后，上证实际上是经历了两波牛市：一波是到2009年底达到的3478点，另一波就是2015年的5178点。在这长达十年的时间里，真正能够赚到钱的时候也只是这两波行情，所以说真正的投资就是需要踏准历史大周期。
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只看该作者 834楼 发表于: 2019-02-06
我们再将时间拨回到2019年。我们总能惊奇发现，诸多的相似之处：GDP增长开始出现乏力，股市经历大牛市后跌跌不休，甚至连要“拉动内需促进经济增长”的口号都没变。更相似的是，由于经济存在较大增长下滑的风险，央行又在启动新的一轮“放水”措施，虽然提法与以往有所差别，但是结果都是要向市场投放基础货币（基础货币具有乘数效应，实际在市场流通的货币约为基础货币的5倍）。
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只看该作者 835楼 发表于: 2019-02-06
不同的是，在10年前，中国还有房地产这个未被开发的大资金蓄水池，进而叠加婴儿潮的人口红利和中国城镇化的进程，中国的房价出现一波又一波的上涨，以致于现在大家都不相信房价会出现下跌。
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只看该作者 836楼 发表于: 2019-02-06
这显然不是一个正常的现象，这个世界上不会有只涨不跌的商品，更没有这样的金融产品。同时高房价导致各种问题凸显——城市居住成本上升导致人才出现外流迹象、租金成本增加导致实体凋零等等。高房价的副作用越来越显现，那么这次中国还会以房地产作为资金的蓄水池吗？
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只看该作者 837楼 发表于: 2019-02-06
如果不是房地产市场，中国会以什么市场作为资金蓄水池？ 除了房地产，也只有股市了。
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只看该作者 838楼 发表于: 2019-02-06
虽然作为价值投资者，不应在这样逻辑不完整情况下得出结论，但有时候结果就是这样呼之欲出，无须以严密的逻辑来推导。
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只看该作者 839楼 发表于: 2019-02-06
对于价值投资者来说，来判断股市（或是标的）是否值得投资的主要依据是估值。但同时我们也要认识到，外部宏观经济环境是修复估值的重要因素，经济增长下，企业能够获取更好的利润，同样的股价下PE会更低（反之，如果保持相同PE水平，盈利增长会带来股价的上涨）。
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